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L'avenir des flux d’investissement : pourquoi l’Europe est attrayante

Dans une étude très récente, Accenture souligne que la pandémie de Covid-19 pourrait avoir de bons côtés en Europe, s’agissant de l’attrait de la région en termes d’investissement¹. Cette étude, qui confirme l’opinion macro-stratégique de notre équipe Conviction Equity, met en lumière deux thèmes susceptibles de devenir les priorités de la région, tous secteurs confondus : le développement durable et l’accélération numérique.

Nos éditions précédentes ont montré comment l’Europe se démarque en termes d’engagement, d’innovation et d’investissement en matière de durabilité, non seulement dans le contexte du Pacte vert mais aussi grâce à de nombreux plans d’aide nationaux donnant souvent une grande importance à la transition climatique. Rappelons une statistique clé : au niveau mondial, l’Europe a réalisé les plus gros investissements dans la transition énergétique en 2020, avec 137 milliards d’euros (+67% en glissement annuel), à la faveur de ventes record de véhicules électriques et des plus grandes dépenses consacrées aux énergies renouvelables depuis 2012². 

Si l’avenir s’annonce radieux en termes de durabilité, les progrès réalisés dans l’accélération numérique sont plus mitigés. Selon le consultant, l’Europe est en retard sur les États-Unis et la Chine dans des secteurs clés tels que la technologie et les logiciels/plateformes. « Dans ces domaines, l’Europe doit clairement revoir sa copie », dit son rapport. Les États-Unis, qui comptent plus du double de start-ups que l’Europe, bénéficient également de financements trois fois plus importants. Pourtant, la situation devrait s’améliorer dans les années à venir. L’Union européenneentend doubler le nombre de licornes d’ici 2030, 75% des entreprises de la région utilisant le Cloud, l’intelligence artificielle et le Big Data³. Les dirigeants des entreprises européennes ont indéniablement fait de l’accélération numérique une priorité, qualifiant les cinq domaines suivants de cruciaux : intelligence artificielle, 5G/6G et applications connexes, Cloud hybride, batteries de nouvelle génération, analyse de données et métadonnées. L’équipe Conviction Equity investit depuis longtemps dans ces segments des technologies de l’information, en se positionnant notamment sur l’équipementier ASML, leader de la fabrication de puces (+61,2% depuis le début de l’année), sur Dassault Systèmes (+40,4% depuis le début de l’année), sur Capgemini (+45,6% depuis le début de l’année). ou encore le fournisseur de solutions de paiement électronique Worldline.

À l’exception de la technologie et des logiciels,  les entreprises européennes représentent plus d’un quart des leaders de chaque secteur, sur la base de leur capitalisation boursière. Et la bonne nouvelle est que les entreprises européennes occupent les positions les plus en vue dans les secteurs de l’automobile et des biens et services de consommation, représentant plus de la moitié des leaders et des meilleurs générateurs de revenus dans ces domaines. Au sein des portefeuilles Conviction Equity, nous cherchons à exploiter ces opportunités lorsqu’elles sont assorties de solides qualités de durabilité, comme c’est le cas du leader des véhicules électriques Stellantis dans le secteur automobile (+30,6% depuis le début de l’année) et des marques de luxetelles que Hermes (+47,2%) et LVMH (+32,8% depuis le début de l’année). Les services aux collectivités et les produits chimiques font également partie des secteurs considérés comme étant au meilleur de leur forme en Europe. Dans cette optique, Veolia Environnement (leader mondial des services environnementaux, +42,1% depuis le début de l’année) et Air Liquide (spécialiste de l’innovation dans le segment de l’hydrogène, +11,3% depuis le début de l’année) font depuis longtemps partie de nos portefeuilles Conviction Equity. 

Les secteurs émergents  qui semblent les plus solides en Europe concernent la fabrication intelligente, la santé numérique, la mobilité intelligente et la transition énergétique, domaines dans lesquels la région a déjà réalisé de gros investissements. On estime que la taille des marchés de la mobilité intelligente et de la santé numérique va tripler entre 2020 et 2025 et que les dépenses consacrées à la fabrication intelligente vont doubler au cours de la même période. Or, ces segments sont souvent privilégiés au sein des portefeuilles Conviction Equity.

Pour garder une longueur d’avance, Accenture recommande à l’Europe de prendre des mesures à trois niveaux.

Tout d’abord, construire les écosystèmes nécessaires à l’innovation et à l’exécution dans des secteurs en progression affichant un potentiel important et une certaine convergence industrielle, comme ceux de la fabrication intelligente, de la santé numérique et de la transition énergétique. Pour ce faire, il y a lieu d’exploiter pleinement les initiatives des start-ups et la recherche universitaire. Selon l’étude, 60% à 70% de la valeur créée au sein de l’économie proviendra de plateformes adaptées au numérique d’ici 2030. Dans le secteur automobile, par exemple, 48% de la valeur créée d’ici 2030 découlera de la mobilité et des services numériques.

Ensuite, Accenture recommande de créer de la valeur à la croisée des chemins entre la durabilité et l’adoption numérique, en combinant les deux (ce que l’étude appelle « double transformation »). Citons notamment la 5G, l’intelligence artificielle, le Cloud hybride et l’hydrogène propre. Selon le consultant, les pionniers de la double transformation ont 2,5 fois plus de chances de devenir les leaders de demain. En moyenne, la croissance des investissements des entreprises est susceptible de doubler dès 2021, tant dans le numérique que dans la durabilité, passant de +2,5% à +5,3%. Neste, une position importante dans l’ensemble des portefeuilles Conviction Equity, est un très bon exemple de la double transformation. Grâce à des plateformes permettant de transformer les déchets en énergie renouvelable, la société est passée du statut de raffinerie locale à celui de leader mondial du diesel renouvelable. Ses produits renouvelables sont uniques : 83% des matières premières utilisées pour les fabriquer proviennent de déchets et de résidus. La numérisation a également aidé Neste sur le plan stratégique. La société a consacré la plupart de ses dépenses de recherche et développement à l’exploration de nouvelles sources de matières premières et à des plateformes technologiques permettant de les utiliser. Pour améliorer la durabilité de tous ses clients dans le segment des matières premières, Neste leur propose une plateforme numérique facilitant la collaboration et le reporting, ce qui lui permet également de gérer efficacement la durabilité de la chaîne d’approvisionnement et des matières premières.

Enfin – et surtout – Accenture recommande à l’Europe de se concentrer sur la reconversion de sa main-d’œuvre, dans la lignée des deux premières mesures, avec l’aide des institutions de l’UE et des gouvernements européens. D’ailleurs, par le biais des deux piliers de la durabilité et de l’accélération numérique, l’Union européenne vise à faciliter une « transition juste ».

L’économie européenne devrait croître de 4,2% en 2021 et de 3,6% en 2022⁴. Si cette croissance parvient à soutenir la durabilité et l’accélération numérique, ou du moins si elle est gérée de façon à le faire, l’Europe aura tous les moyens à sa disposition pour garder une longueur d’avance.

Note : Les présentes informations ne constituent en rien une recommandation ou une sollicitation à acheter ou vendre une quelconque valeur. Les titres cités en exemple ci-dessus ne seront pas nécessairement inclus dans le portefeuille au moment de la publication du présent document ou à toute date subséquente.
¹ Europe’s New Dawn (« Une nouvelle ère en Europe »), Accenture, 2021. Le rapport complet d’Accenture est disponible à l’adresse suivante : Europe’s new dawn (accenture.com)
² Source : McKinsey Global Institute et BloombergNEF, 2021
³ Décennie numérique de l’Europe : la Commission trace la voie européenne vers davantage d’autonomie numérique à l’horizon 2030, Commission européenne, mars 2021 (texte complet à l’adresse suivante : https://ec.europa.eu/commission/presscorner/detail/fr/IP_21_983)
⁴ Source : Perspectives de l’économie mondiale du FMI, mise à jour, janvier 2021