Faire face à l’incertitude grâce au Trade Finance

Les besoins en Trade Finance ne cessent de croître, sous l‘effet des récentes perturbations au niveau de la chaîne d‘approvisionnement et du resserrement des conditions d‘octroi de financements bancaires.

Au vu de l‘ampleur des disruptions subies par le commerce mondial au cours des deux dernières années – et notamment l‘impact de la Covid-19 et les tensions géopolitiques –, ce mécanisme de financement, qui permet de combler l‘écart entre livraison des produits et paiement, est fortement sollicité. Selon les dernières estimations de la Banque asiatique de développement, le déficit de financement du commerce mondial s‘est creusé pour atteindre 1 700 milliards USD en 2020.

Les petites et moyennes entreprises sont celles qui ont le plus besoin d‘aide, dans la mesure où certaines banques, traditionnellement les principaux fournisseurs de Trade Finance, ont réduit la disponibilité des financements dans le sillage de la pandémie.

Les perturbations observées au niveau des échanges peuvent affecter de manière disproportionnée les populations les plus pauvres du monde, étant donné le rôle essentiel que joue le commerce dans la réduction de la pauvreté en créant des emplois et en stimulant la croissance économique.

Les investisseurs institutionnels en quête d‘actifs diversifiés ont ici un rôle à jouer, en investissant dans le Trade Finance. En contrepartie, ils accèdent ainsi à la prime de complexité que propose la classe d‘actifs.

Comment fonctionne le Trade Finance ?

Le Trade Finance, ou financement du commerce, est similaire à une ligne de crédit d‘un financier tiers qui aide les entreprises à financer l‘achat et la vente de biens. Il permet ainsi aux fournisseurs de recevoir leur argent immédiatement et aux acheteurs de payer ultérieurement. Le Trade Finance compte quatre grandes catégories :

Pourquoi le Trade Finance pourrait séduire les investisseurs institutionnels ?

Dans un environnement marqué par des tensions géopolitiques accrues, des rendements obligataires volatils et une inflation en hausse, le Trade Finance peut offrir aux investisseurs la flexibilité et le potentiel de performance leur permettant de faire face à l‘incertitude des perspectives mondiales.

Son profil de maturité à court terme (les transactions ont en général un cycle de vie compris entre 60 et 120 jours) et sa corrélation potentiellement faible avec les autres classes d‘actifs peuvent aider les investisseurs à surmonter un environnement de hausse des taux d‘intérêt. Les placements dans le Trade Finance peuvent aider les investisseurs à gérer les risques baissiers. En effet, ils tendent à afficher une faible volatilité, comme ce fut le cas lors des turbulences qui ont ébranlé les marchés publics récemment.

La classe d‘actifs peut également aider les investisseurs à atteindre des objectifs de durabilité à long terme. Dès lors que le commerce international est vecteur d‘une croissance économique inclusive et d‘une réduction de la pauvreté, le Trade Finance peut constituer un moyen efficace d‘atteindre les Objectifs de développement durable des Nations unies.

Dans le même temps, les évolutions structurelles préparent les investisseurs institutionnels à faire leur entrée sur le marché. Les banques recherchent des partenaires pour répondre aux besoins de leurs clients, dans la mesure où elles peinent à répondre à la demande croissante en raison des exigences réglementaires en matière de fonds propres. Parallèlement, les sociétés de technologie financière ont fait souffler un vent d‘innovation sur le secteur, réduisant les coûts unitaires et rendant les petits volumes de financement rentables.

Quels sont les risques liés à la classe d‘actifs ?

Les principaux risques liés au Trade Finance sont le risque de crédit et le risque de fraude. L‘analyse de crédit et la diversification permettent d‘atténuer le risque de crédit. Le risque de fraude peut être géré en analysant la relation entre les acheteurs et les fournisseurs ainsi que les autres parties concernées. Sélection minutieuse des partenaires de sourcing, due diligence et diversification devraient permettre de réduire les risques. Le recours à des données historiques lors de l‘évaluation du fournisseur et de l‘acheteur afin de déterminer le pricing peut par ailleurs entraîner un risque de retard et de dilution (le montant qui peut être dû par le débiteur au titre d‘un contrat est alors inférieur au montant facturé). Là encore, la due diligence peut néanmoins contribuer à atténuer le risque.

Comment intégrer le Trade Finance au portefeuille ?

Dans la mesure où les investisseurs vont voir plus loin que les principales classes d‘actifs afin de diversifier leurs sources de performance dans un environnement marqué par de faibles rendements, le Trade Finance peut être un facteur de diversification intéressant :

• La classe d‘actifs peut constituer une alternative aux actifs de crédit traditionnels tels que les ABS (titres adossés à des actifs) et les obligations investment grade à court terme compte tenu d‘un rendement potentiellement plus élevé et d‘une prime de complexité.
• Le Trade Finance peut également remplacer les emprunts d‘État, dans la mesure où il offre un potentie.
• Enfin, le Trade Finance permet également de constituer une position de trésorerie stratégique. Grâce à sa structure semi-liquide, les investisseurs peuvent modifier ou réallouer leurs portefeuilles. Le Trade Finance représente ainsi une source de financement potentielle pour les appels de fonds sur les marchés privés.

Il s‘agit certes d‘une classe d‘actifs relativement nouvelle et complexe, mais avec le bon partenaire, il est possible de tirer parti des avantages potentiels offerts par le Trade Finance.

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