Nos vues de marchés T2 2025 :

Notre vision des marchés mondiaux
Des marchés déboussolés
- Le début de l'année 2025 a été synonyme de changement. Face à des réalités géopolitiques difficiles, l'Europe ajuste sa politique budgétaire de manière à stimuler la croissance structurelle. Ce pivot, qui constitue un moment important pour l'économie et la politique, a déclenché un large rebond européen.
- Nous pensons que la rotation vers les marchés européens n'a, jusqu'à présent, guère affecté les grandes positions de surpondération établies aux États-Unis et qu'il n'est pas trop tard pour y participer.
- Aux États-Unis, les droits de douane et l'incertitude quant à l'économie et à la politique gouvernementale pèsent sur la croissance. Certaines actions de la nouvelle administration pourraient nuire à l'image des États-Unis en tant que valeur refuge.
- Les risques, dans cet environnement, comprennent une hausse de l'inflation aux États-Unis, un ralentissement de la croissance mondiale et la possibilité d'une guerre commerciale généralisée et prolongée. Mais nous considérons que c'est une période propice à une gestion active.
- Nous maintenons des perspectives prudemment optimistes pour les actions. malgré les valorisations élevées aux États-Unis et une économie incertaine. Il est important d'avoir des portefeuilles bien ancrés dans toutes les régions. Envisagez une position longue sur l'Europe compte tenu de ses perspectives de croissance révisées ainsi que des opportunités en Chine et en Inde.
- Ce changement de sentiment a des implications pour les obligations souveraines. Notre plus forte conviction concerne les gilts britanniques et, dans l'ensemble, nous sommes légèrement acheteurs de duration au Royaume-Uni et dans la zone euro. Nous pensons que les spreads des obligations investment grade sont soutenus par le portage et le momentum.

GRAPHIQUE DU TRIMESTRE
Renversement de situation
Avec le retour de Donald Trump à la Maison Blanche, de nombreux investisseurs espéraient voir se reproduire le rebond des actions américaines des premiers jours de son premier mandat en 2017. Au lieu de cela, les marchés américains ont reculé, tandis que les actions européennes ont bondi. Notez comment le groupe Mag 7 des valeurs technologiques américaines a collectivement cédé ses gains post-électoraux.
Source : LSEG Datastream, AllianzGI Economics & Strategy. Données au 12 mars 2025