Résumé
Dans ce deuxième billet, nous nous penchons plus spécifiquement sur l'évolution des fonds propres éligibles (FP) et du capital de solvabilité requis (SCR). L'évolution des ratios de solvabilité est-elle due à la volatilité des fonds propres disponibles ou aux variations de SCR ?
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Dr Florian Ueltzhöfer
Actuaire DAV/IVS
Teoman Kaplan
Actuaire DAV
Sur le premier trimestre 2020 : une nouvelle fois, nous avons classé les pays en fonction de l'évolution du ratio de solvabilité (de la plus négative à la plus positive). Comme le montre le graphique, les FP et le SCR en eux-mêmes ne fournissent pas de tendance claire quant à l'évolution du ratio de solvabilité.
Pour le SCR, les données semblent assez disparates, avec seulement trois pays (Allemagne, France, Danemark) affichant un SCR en hausse. Plus étonnant encore, le Danemark fait partie des quatre pays présentant une amélioration du ratio de solvabilité malgré l'augmentation du SCR !
Exception faite de la Suède et de la Belgique, nous observons une amélioration (respectivement dégradation) générale du ratio de solvabilité à la suite d'une hausse (respectivement baisse) des FP. Si le marché affichant la plus forte diminution des FP fait partie des exceptions, il s'avère que les principales causes de la diversité de ces résultats résident dans les particularités de Solvabilité II.
Durant la décennie qu'a duré la phase préparatoire de Solvabilité II, l'accent a été mis sur la prévention des mauvaises incitations résultant de l'horizon à court terme des exigences de fonds propres par rapport au modèle économique à long terme des assureurs. Compte tenu de la diversité des marchés européens, différentes mesures obligatoires et facultatives ont été introduites (« paquet branches longues »). La crise sanitaire a révélé et mis à l'épreuve ces dispositifs :
- En Suède et en Belgique, ces mesures semblent avoir produit les résultats désirés ?
- Au Danemark et aux Pays-Bas, les effets semblent avoir été supérieurs aux attentes, incitant l'EIOPA à réagir ?
- Notamment en Italie, mais aussi en Allemagne, en Autriche et en France, il semblerait que ces mesures n'aient pas fonctionné comme prévu ?
- L'Espagne et le Royaume-Uni, les deux seuls pays appliquant le matching adjustment, doivent être traités à part.
Dans les prochains billets de notre série, nous analyserons plus en détail ces résultats et leurs implications pour l'évolution actuelle de la gestion des actifs d'assurance qui, comme nous l'avons vu, emprunte différentes trajectoires selon les pays.
Nous nous réjouissons des discussions à venir !
Évolution des FP et du SCR des compagnies d'assurance-vie et non-vie durant la crise sanitaire (T1 2020)
Source : Statistiques Assurance de l'EIOPA (Fonds propres 2020, trim. solo) ; données internes.
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